行业动态
行业近况
【资料图】
数字金融月报对互联网券商及期货、互联网基金、数字支付、信贷科技、保险科技等领域的头部机构及上市标的经营相关的高频数据进行追踪。
评论
互联网券商及期货：市场回暖及政策催化下精选优质个股。1）6 月至今海内外股票市场整体回暖，ADT及指数表现指标均较上月有所反弹；2）5-6 月境内股票交易App MAU同比回升，我们看好同花顺/指南针等标的自身alpha在市场回暖及政策催化下进一步放大；3）5 月境外互联网券商App用户数据表现有所分化，监管靴子落地下我们看好业绩稳健、估值处在低位的富途/老虎。
互联网基金：头部财富管理平台市占率料将提升。1）6 月新发基金遇冷、市场对降费影响或过度担忧，我们认为当前鼓励基金公司在费率条款上进行创新设置、让利基民并提振信心，或更具备实操性；2）6 月至今基民活跃度有所降温、进一步考验渠道的用户经营能力；3）证监会6 月9 日发布投顾“新规”、助力行业高质量发展，关注估值具吸引力的头部财富管理平台。
数字支付：不宜低估收单侧机构面临的监管压力。1）伴随消费复苏及低基数效应，我们预计2Q23 中国支付行业流水增速有望达双位数；2）数字支付钱包侧格局稳固、支付宝用户数在高基数下仍有不错增长；3）针对套现套码的监管趋严下，部分收单机构旗下App MAU出现下降，形成反差的是，领先/合规的商户服务商活跃商户数实现稳步增长，我们看好服务真实商业支付需求、坚持精耕细作、合规程度更高的收单机构及服务商；4）此外，海外市场中美国大型电子钱包活跃用户数有所回落、其中Block旗下Cash App竞争优势则进一步巩固。
信贷科技：助贷App用户活跃度仍未显著恢复。1）1Q23 狭义消费贷余额同比+11%至18.2 万亿元、增速有所回升；2）由于季节性影响叠加审慎放款策略，5月至今奇富/信也/乐信/百融榕树等平台的用户活跃度呈弱复苏态势；3）印尼Adakami（信也旗下）MAU略有下降，或体现其海外业务策略的边际调整。
保险科技：阴霾渐散下行业重回增长轨道。1）储蓄险高景气度下，5 月太保/平安/国寿等保司App用户MAU同环比皆有改善；2）代理人侧仍处调整筑底阶段，代理人赋能相关App合计MAU环比-3%/同比-21%；3）受益于疫后经济及行业回暖，众安/慧择为代表的互联网保险及经纪公司年初至今保费高增、表现亮眼。
“AIGC+金融”：关注模型优化下应用扩张。OpenAI对模型API优化、度小满开源金融大模型、东吴证券与同花顺合作开发大模型等，金融领域应用加速落地。
估值与建议
建议关注三条主线：1）监管担忧减轻下估值有望修复的互联网财富管理平台及互联网券商，如富途；2）AIGC+金融产品落地领先的龙头公司，如同花顺；3）行业景气度回升的保险/保险科技公司、以及消费信贷科技平台。
风险
第三方监测数据偏差、市场竞争超预期、金融监管进一步趋严。
