东微半导(688261)：TGBT即将放量
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布局高景气赛道，全年业绩亮眼。2022 年公司主营业务稳定发展，主营产品广泛应用于光伏逆变器、储能、新能源汽车直流充电桩、各类工业和通信电源、车充及消费电子等领域。聚焦于新能源汽车、光储等高景气赛道带来净利润增长，归母净利润同比增长87.20%-114.43%。
开源节流重研发，塑造强劲增长动力。公司2022 年营收持续增加，充分受益于功率半导体结构性需求分化红利，并通过数字化手段不断提高运营效率，期间费用保持相对稳定。同时，公司持续产品技术迭代、产品组合结构调整及产品涨价拉动毛利率大幅上升，推动综合盈利能力的稳定提升。
TGBT 高速增长，超级硅建立独家优势。公司TGBT 广泛应用于汽车、工业、消费等领域，对标英飞凌IGBT7 代水平，第二代TGBT 送车认证客户稳定，电驱模块进展顺利，超级硅系列二代成功出货，供货全球微型逆变器领先龙头——Enphase，具备独家优势。2023 年TGBT 将高速放量，带来可观业绩支撑，定位高端终端客户，价格坚挺，从容面对市场波动。
盈利预测：预计公司2022-2024 年营收11.4/15.8/21.0 亿元，归母净利润2.9/4.0/5.3 亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）新品推广不及预期；（2）光储及汽车需求不及预期；（3）同业竞争激烈。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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